В последние дни основатели стартапов и бывшие предприниматели, ставшие инвесторами, делились на платформе X историями о несправедливом обращении со стороны венчурных капиталистов. Жалобы касались откровенно непрофессионального поведения — от засыпания инвесторов на презентациях до советов уволить партнера.
Особое внимание привлекло заявление Брендана Фуди, совладельца платформы Mercor, оцененной в $10 млрд. Он обвинил Sequoia, одного из ведущих венчурных фондов, в использовании так называемой «двойной оценки» — практики, когда один и тот же пакет акций продается по разным ценам.
«Схема Sequoia хуже, чем один случай насилия», — написал Фуди в X. «За последние 6 месяцев я видел несколько раундов, где Sequoia вкладывает средства в две траншах. Все притворяются, что инвестировали по более высокой оценке. Основатели скрывают это от сотрудников и даже предлагают это амбассадорам».
Технократы уже давно отмечают, что венчурные капиталисты могут вкладывать в один раунд по разным ценам. Структура такой сделки предполагает, что ведущий фонд вкладывает значительную часть капитала по более низкой цене, а затем добавляет небольшую сумму по гораздо более высокой оценке. Это создает иллюзию доминирования на рынке, скрывая реальную среднюю цену, по которой инвесторы покупали акции.
Разница может быть шокирующей. Например, когда стартап Serval объявил о $75 млн в раунде B с оценкой в $1 млрд, под руководством Sequoia, The Wall Street Journal отметила, что несколько дней ранее компания была оценена в менее чем $400 млн в рамках расширения раунда A, в котором участвовала Sequoia. Разница между этими цифрами — это разрыв между восприятием и реальностью, о котором предупреждал Фуди.
Это не уникальный случай. В стартапе Aaru, использующем ИИ для симуляции поведения пользователей, ведущий инвестор Redpoint вложил средства по оценке в $450 млн, несмотря на объявленную оценку в $1 млрд.